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申万宏源小幅反弹但仍低于荣枯线

发布时间:2019-08-15 11:05:36

申万宏源:小幅反弹但仍低于荣枯线 2015-05-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论或者投资建议:

5月汇丰PMI初值49.1,低于市场预期的49.3,比4月终值小幅反弹0.2个点,继续处于荣枯线50下方。在构成指标中,采购和出厂价格指数相比4月出现明显回升,推动整体PMI反弹。产出则出现年内首次萎缩,进入衰退区间,生产活动较为低迷。新出口订单指数出现大幅下滑,外需延续疲软态势。此外,就业、新订单和采购库存出现的不同程度改善也推升了PMI指数。值得注意的是,虽然5月份汇丰PMI初值较上月终值有所上升,但本月所有分项指数均下滑至50荣枯线以下,制造业经营环境持续恶化,前景不容乐观。

从分项指标来看:首先,外需显著走弱,内需有所改善,成品库存去化速度有所加快。5月份新订单指数初值49.3,比4月份终值上涨0.6个点;新出口订单指数初值46.8,环比大幅下降3.5个点。新出口订单指数大幅下滑的同时,新订单指数出现上升,反映出内需短期有所改善;产成品库存指数初值49.0,比4月终值下跌0.7个点,企业现有库存去化速度加快。生产活动放缓,采购备货活动较为消极。5月份生产指数初值48.4,比4月终值大幅下跌1.6个点;原材料采购数量指数初值47.3,比4月份终值下跌0.5个点;原材料采购库存指数初值49.1,比4月份终值上涨1.5个点;积压订单指数初值49.9,比4月份终值上涨1个点。从生产、原材料采购量显著下降可以看出当前企业的生产活动较为低迷、意愿较为消极。而原材料采购库存、积压订单等指标出现的显著上涨可以看出下游需求增长不明显。价格指标跌幅大幅收窄,但仍处于收缩状态。5月份投入价格初值47.2,出厂价格初值48.3,分别比4月终值大幅上涨3.55和1.97个点。价格指标跌幅收窄显著拉动整体PMI上升,但其已经连续10个月处在50分界线以下的收缩状态,显示出工业通缩态势非常严峻。就业指标上涨。5月份从业人员指数初值49.0,比4月终值上涨1.2个点。

从数据来看,5月份汇丰PMI数据仍较为疲软,反映出中国制造业的改善前景并不乐观,当前中国的经济面临的下行压力持续恶化。在内需增长不明显、外需大幅下滑、企业生产活动低迷、工业制造业通缩压力持续恶化的情况下,中国短期的经济前景堪忧,亟待稳增长政策号令为经济托底。

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